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招商证券:白酒行业走出至暗时刻 重视走出拐点的公司智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，25Q4单季度收入同比-30%为本轮调整最深单季，26Q1收入/利润降幅收敛，行业走出至暗时刻。渠道持续收缩出清，26Q1合同负债整体仍偏弱，应收票据回升反映酒企主动为渠道纾压、减缓经销商资金压力。持仓方面，白酒持仓占比继续下降，贵州茅台说完了。
招商证券:双节旺季临近白酒需求平淡 关注供给收缩关键信号智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，根据公司与渠道反馈，25年双节整体表现平淡，8-9月行业动销虽然较5-7月环比出现改善，但同比层面仍然有20%左右的下滑。行业调整期更应关注企业供给层面变化情况，随着旺季持续演绎，后续行业出清方向会更加明确，底部愈发清晰。考虑到26年后面会介绍。
招商证券:25H1险企负债端表现亮眼 资产端分化明显智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，2025H1上市险企新业务价值在高基数下超预期增长，银保渠道强势崛起，在上市险企NBV贡献普遍超三成，成为寿险负债端增长新引擎，个险转型则持续深化。资产端，25H1上市险企投资资产规模稳步增长，哑铃型配置结构更加突出，但债券增配力度较还有呢？
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招商证券:白酒行业仍在筑底过程 大众品板块关注成本传导智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，整体来看，2026年春糖参会企业与人员皆少于往年，企业重心由渠道流量抢夺更多转向用户运营与培育。白酒板块动销分化加剧，批价企稳，经销商情绪谨慎但平和，2026年或将成为行业中考年，上半场重点关注酒企库存去化、渠道利润修复情况，率先调说完了。
招商证券:白酒行业延续出清 26Q1茅台表现亮眼智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，26Q1多数酒企报表侧预计延续25Q3-Q4以来的出清趋势，但下滑幅度相对收窄。26Q1多数酒企不再强制要求开门红，渠道库存压力持续释放，价格调整接近触底，前期率先调整的企业状态相对轻松。其中，茅台销售表现超预期，一季度i茅台放量可帮助等我继续说。
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招商证券:上调IFBH(06603)至“增持”评级 经营逐步改善 关注业绩弹性智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，上调IFBH(06603)至“增持”评级，考虑到行业处于成长期+业绩修复弹性大。椰子水行业当前正处于风口期，行业快速扩容的同时竞争加剧，IF作为行业龙头，品牌具备先发优势。当前在竞争下公司更加积极的布局国内品牌和渠道，未来若行业规范落地还有呢？
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招商证券:白酒出清信号积极,底部渐显 布局强势龙头+早出清改善智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，25Q3行业收入/利润-18%/-22%,单季度收入下滑超过12-15年调整期任一季度，行业进入“企业煎熬期”的中程。当渠道库存出清、价格触底回升、业绩二阶导转正，制约股价的因素逐步消退，板块股价有望见底回升，从跑输大盘到跟上，等待需求出现小发猫。
招商证券国际:降长城汽车(02333)目标价至24港元 高端品牌魏明年指引...智通财经APP获悉，招商证券国际发布研报称，下调长城汽车(02333) 2025-2027年盈测2%/5%/4%,反映新车型推出及海外渠道开拓提升销售费用预测，同时海外业务占比增加，致使集团税率上升，下调目标价8%,由26港元降至24港元，维持“增持”评级。报告表示，集团多因素拖累第三季利润等会说。
招商证券:白酒延续调整 食品景气分化智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，25年秋糖参展企业、活动与投资者数量同比下滑，热度再度下降。白酒行业双节旺季动销符合预期，产业说完了。 渠道继续贡献增量。招商证券主要观点如下：25年秋糖热度再度降低，酒企参展企业减少、费投更倾向C端、酒商观望情绪较浓整体来看，第一，全说完了。
招商证券:维持珍酒李渡(06979)“强烈推荐”评级 大珍有望成为次高端...智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，维持珍酒李渡(06979)“强烈推荐”评级，模式创新开启，看好长期发展。25H1公司报表侧开始出清，公司推出大珍应对行业变局。展望25H2,大珍有望贡献重要增量，后续重点关注公司价格、渠道管理能力，若能够良好管控，大珍有望成为次高端酱酒新等我继续说。
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